Sektor ekosistem kecerdasan buatan yang dulunya kurang dikenal kini menjadi sorotan, memicu perdebatan sengit di kalangan investor mengenai stabilitas keuangannya. Perusahaan pusat data yang dikenal sebagai neokloud menjalankan gudang berisi komputer mahal untuk disewakan kepada pengembang AI besar seperti Anthropic, OpenAI, dan Meta. Banyak pihak kini mempertanyakan kesehatan keuangan perusahaan neokloud serta dampak dari hambatan terbaru mereka terhadap perekonomian kecerdasan buatan secara keseluruhan.
Kekhawatiran Utang dan Akar Kripto
Perusahaan neokloud kerap membiayai diri melalui kontrak sewa jangka panjang dengan pelanggan teknologi besar yang membutuhkan akses daya komputasi cepat. Menurut analis Cory Johnson dari lembaga riset IPO The Quiet Period, perusahaan dapat meminjam uang dengan menjadikan kontrak tersebut beserta cip AI yang dibeli sebagai jaminan karena perangkat keras harus dibayar di muka. Sebagai pemimpin industri, CoreWeave memiliki utang mencapai 35,1 miliar dolar Amerika Serikat atau sekitar Rp564,5 triliun. Johnson menjelaskan bahwa para pemberi pinjaman terkadang lebih melihat kelayakan kredit dari pelanggan CoreWeave seperti Microsoft atau Meta ketimbang perusahaan itu sendiri.
Investor yang merasa gelisah mulai menarik diri, di mana saham CoreWeave kehilangan seperempat nilainya dalam sebulan terakhir, begitu pula dengan saham neokloud lainnya seperti Nebius, IREN, dan Applied Digital. Investor utang juga tampak ketakutan dan menuntut pengembalian yang lebih tinggi dari beberapa perusahaan di sektor ini. CEO CoreWeave, Mike Intrator, menyatakan bahwa pasar bertindak secara irasional dan mengungkapkan keyakinannya pada model bisnis perusahaan karena banyak perusahaan penting dunia yang antri menggunakan layanan infrastruktur mereka.
Sejumlah perusahaan neokloud memiliki akar dalam industri penambangan kripto yang menggunakan infrastruktur fisik serupa untuk menghasilkan mata uang kripto. CoreWeave didirikan pada tahun 2017 dengan fokus menambang Ethereum, sementara IREN, Core Scientific, dan Applied Digital juga memulai bisnis dari penambangan kripto. Satu pengecualian adalah Nebius yang sebelumnya dikenal sebagai Yandex NV sebelum memisahkan diri dan berganti nama pada tahun 2024.
Risiko Finansial dan Tekanan Pasar
Keberhasilan perusahaan-perusahaan ini sangat bergantung pada nasib pengembang AI besar dan operator pusat data raksasa. Kepala Riset Visible Alpha di S&P Global, Melissa Otto, menyebutkan bahwa ada suntikan dana dalam jumlah besar ke dalam sistem dan hal tersebut merupakan sebuah perlombaan senjata. Kendati demikian, Wakil Presiden dan Analis Utama Forrester, Charlie Dai, mengatakan bahwa pertukaran dari model mereka adalah risiko finansial yang lebih besar ketika terjadi perubahan, termasuk penyesuaian belanja dari pelanggan teknologi besar. Ketika Microsoft dan Google memproyeksikan pengeluaran AI yang lebih rendah dari perkiraan Wall Street pada pekan lalu, saham perusahaan neokloud langsung merosot.
Masa depan neokloud juga bergantung pada kemampuan mereka untuk terus meminjam dana di tengah suku bunga yang meningkat. Elon Musk menyarankan melalui media sosial bahwa tantangan ini dapat menyebabkan lebih dari 200 perusahaan neokloud mengalami kejatuhan dan konsolidasi, dengan perusahaan terkecil yang paling rentan. Analis di Yorkville Ives menilai bahwa permintaan daya komputasi masih melampaui pasokan dan neokloud mengisi celah penting yang tidak dapat dipenuhi oleh perusahaan pusat data yang lebih besar.
Namun, goyahnya sektor neokloud memicu kekhawatiran setelah Microsoft membatalkan kesepakatan dengan perusahaan neokloud asal Inggris, Nscale, akibat masalah pasokan listrik yang dapat berlangsung hingga tahun 2030. Di sisi lain, perusahaan asal Australia, Firmus, menunda rencana untuk mulai menjual saham kepada publik di tengah penolakan masyarakat terhadap pusat data dan pertanyaan mengenai nilai tambah AI terhadap produktivitas pekerja. Bradley Tusk dari Tusk Ventures mengingatkan bahwa perusahaan neokloud pasti akan menghadapi kerusakan jaminan apabila kecerdasan buatan terbukti merupakan gelembung yang meletus.
Sumber: BBC News
